原料药业步入强景气周期

原料药业步入强景气周期
日前,国家发改委发布前5个月医药行业运行分析报告显示,国内医药行业效益大幅增长,1~5月实现利润总额278亿元,同比增长达到43.6%,高于全国工业平均水平22.7个百分点。其中,化学原料药5年来首次全天东京1.5分彩计划超过中成药,成为全行业利润的第二大来源。原料药、化学药品制剂、中成药的收入增幅为32%、27%、24%,利润增幅为85%、44%、16%。
今年一季度,原料药主要上市公司销售收入同比增长29.5%,净利润增幅高达282.6%,销售毛利率由去年同期的19.7%大幅提高到东京1.5分彩开奖历史29.7%,净利率亦进一步提高到8.54%。一季度原料药板块净利润现金比率较去年同期大幅提高:在净利润大幅增长的同时,经营性现金流量净额飙升484.9%。显然,原料药行业已经步入近十年来最强一轮景气周期。
在本轮原料药景气周期下,大宗维生素原料药生产企业更值得关注。一是不可替代性及需求的刚性增长。维生素类产品彼此间不存在互相替代,所以全球需求的刚性增长对于产品价格提高能够形成比较有利的支撑。目前,VC市场需求每年增长近10%,VE每年增幅在4%~6%;二是基本形成寡头垄断格局。中国的两个大宗维生素产品市场集中度均已经大幅提高,目前VC产量已经占全球80%以上市场份额,VE亦达到了1/3左右;而VC四家主要生产企业(东北制药、石药集团、华北制药、江山制药)及VE的两家主要生产企业(浙江医药、新和成)出口量已占了国内的90%以上;三是进入壁垒快速提高。
维持原料药子行业“推荐”投资评级。建议持续关注东北制药、华北制药、新和成及华海药业等。东京1.5分在线人工计划

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